• 煤炭开采行业跟踪周报两会前安监预期维持高压态势,看好煤价上涨带来的进攻属性

    发布日期:2024-05-08 18:15    点击次数:168
    (以下内容从东吴证券《煤炭开采行业跟踪周报两会前安监预期维持高压态势,看好煤价上涨带来的进攻属性》研报附件原文摘录)行业近况动力煤方面,两会召开在即,产地安监高压态势延续,供应或将超预期收缩。我们判断3月份淡季煤价不跌,或出现超预期价格小幅探涨。本周(2月26日至3月1日)港口动力煤现货价环比下跌18元/吨,报收922元/吨。供给端,节后主产地煤矿迎来集中复工复产,供给逐步回升,但考虑节后至两会期间全国安监收紧,产地煤炭供应或阶段性收缩,预计未来煤炭供给增量有限。本周环渤海四港区日均调入量166.1万吨,环比上周增加9.03万吨,增幅5.75%。需求端,随着寒潮天气与春节假期因素消退,居民用电需求回落,叠加沿海地区工业企业尚未全面复工复产,非电企业开工率较低,下游维持刚需采购为主。本周日均调出量163.49万吨,环比上周增加49.04万吨,增幅42.85%。本周日均锚地船舶88艘,环比上周减少10艘,降幅10.63%。库存端,随着天气好转,调出量恢复正常,本周港口库存小幅下降。本周环渤海四港区日均库存2220.3万吨,环比上周下降47.2万吨,跌幅0.22%。我们分析认为:目前港口库存仍处于历史中位偏低水平,且考虑到临近两会,全国安监氛围将进一步增强,因此我们保持对2024年上半年煤价的乐观预期,我们短期判断3月淡季煤价维持在900-950元/吨水平,但也有可能出现超预期煤价小幅探涨行为,导致煤价预期上修至950-1000/吨。4-5月我们对煤价判断保持乐观,维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。炼焦煤方面,需求延续疲弱态势,炼焦煤价格承压回落。本周山西产主焦煤京唐港库提价格报收2430元/吨,环比下跌110元/吨。现阶段下游焦钢企业利润亏损,部分焦企加大限产力度,原料煤采购需求疲弱,仍多以消耗前期库存为主,主产区各煤种价格承压回落。估值与建议:我们预期2024年煤炭供需双弱,但供给端受安监影响较大,尤其是应急管理部出台的《生产安全事故罚款处罚规定》影响深远,导致直井类煤矿基本不会超产,叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出,将导致供给偏紧,因此我们判断煤价易涨难跌。我们维持行业“增持”评级,推荐高弹性标的广汇能源、广汇物流,建议关注昊华能源;此外我们仍旧推荐保险OCI资金配置高股息标的:中国神华、陕西煤业,建议关注兖矿能源。风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。